拍拍贷出走,那些撑不下去的P2P理想主义

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消费金融
新金融洛书
雷慢
2019-11-08 · 17:30
[ 沐鸣导读 ] 但是随着近期监管收紧,产业中降存量、鼓励企业转型等进一步整顿的动作,为所有P2P公司带来了不小压力。尽管一些P2P业坚称所有业务合规,但也不免捏一把冷汗。因为在这场“清扫”中,没有人拥有免死金牌。
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拍拍贷是中国第一家P2P企业,并在P2P2最火爆的时候成功上市纳斯达克。截至2019年9月底数据,拍拍贷累计交易总额17,828,607.48万元,累计借款人数16,542,902人,借贷余额1,210,374.60万元。

沐鸣:从业务成绩来看,拍拍贷无疑是成功的。但是随着近期监管收紧,产业中降存量、鼓励企业转型等进一步整顿的动作,为所有P2P公司带来了不小压力。尽管一些P2P业坚称所有业务合规,但也不免捏一把冷汗。

因为在这场“清扫”中,没有人拥有免死金牌。

本文转载自新金融洛书,作者为雷慢,以下是沐鸣智库为您带来的精选内容:


上线12年后,中国第一家P2P平台拍拍贷逃离了产业。改名“信也科技”。一个月前,它已不再发布面向个人投资者的新标,资金全部来自机构。4日前,拍拍贷CEO张俊说:

“我们和P2P已经不再有什么关系了。”

这家颇具象征意味的平台,12年守着理想主义的纯线上模式,直到在清退的高压下、瞧见利润可观的助贷业务,才用脚投了票,逃离P2P的死亡陷阱。

不知死,焉知生。

中国大多数P2P都死在了信用中介上。2014潮起时,他们学马云叫着喊着要革银行的命。实际上,P2P没有银行的命,却犯了银行的病,多数平台大设资金池,吸存揽储,学做投资,赚取利差。

12年来,P2P都是跟在银行后面,捡着原本被银产业金融机构风控筛选下的次级资产,在信用兜底、刚性兑付的商业模式下,P2P一面风控不足,一面征信缺失,风险严重向负债端倾斜。

这种商业模式的轻资产P2P,几乎没有现金流和资本来优化成本,通常情况下,只有年交易规模10亿以上,才能覆盖成本,这也是一般P2P的盈亏平衡线。

信用中介这件事,轻资产的P2P哪能做得了,于是负债端大肆扩张,优质资产不足,风控不足,征信不足,进而导致风险累积,敞口放大,而因为刚兑的需要,盈亏平衡线一路抬升,规模只能升高,不能降,20亿元、30亿元……直到自己也够不着。

2017年,监管拉下“双降”的铡刀,雷潮开始。

P2P如梦初醒,谋求脱身上岸。但绝大部分平台,死于坏账风险敞口放大后的资金链断裂。2017年8月的“双降”以来,2年多已死掉了1800多家平台。

要想抽身或转型,只有足够的现金流才够摆脱困境。

拍拍贷借着助贷业务攀升这几年,赚足了现金流,即使它做信用中介、刚性兜底,也足以维持退出过程的持续兑付。以拍拍贷目前8亿元多的坏账,放在任何一家刚性兑付的平台中,若没有足够的现金流,怕难全身而退。

转型助贷,成了摆脱P2P的救命稻草。

消费信贷崛起后,P2P的其他资产或萎缩、或消亡。而P2P信贷的借款人,和助贷、持牌消费金融的客群重叠很大,这个时候,P2P对助贷的盈利模式,一比较,几乎惨不忍睹。与其做P2P兜底,为几十万的投资人本金负责,赚着辛苦的服务费,还要给高于银行资金5-10个百分点的投资收益率成本。不如做助贷,光明正大的挣利差。

看看助贷平台的财报,就知道机不可失了。

在2019年前二季度各金融科技公司财报中,助贷的净利润数据诱人,以信贷和P2P为主营业务的拍拍贷Q2营收15.623亿元,净利润6.605亿元;360金融Q1营收20.09亿元,净利润7.12亿元;趣店集团Q2营收22.2亿元,净利润11.6亿元。

沐鸣:当初干P2P时,平台不能承受之重的那帮借款人,在做助贷时,就要成为生命中不可缺少的韭菜了。

助贷也有助贷的难处。

在中国,网贷产业的系统性危机的危害外延性,严重远超暴雷潮的余音。网贷资产质量之坏,始终是表外资产,包括金融机构涉及的助贷业务,都以表外资产示人,导致无法依据数据进行资产管理。加上贷前征信、贷后风险的数据孤岛问题,导致违约借贷人无法受到惩治,老赖们仍可以在其他平台借款,导致风险累积恶性循环。

如果说没有人是一座孤岛,在消费信贷领域,也没有哪家公司的风控是可以独善其身的。

在信贷领域,有三种东西:附庸放贷、共债、代偿,可以让任何一家现金贷公司、一个体系的模式被打乱。原因很简单,一旦借款人遭遇债务危机,就可能还不上任何一家公司的钱。

银产业苦苦维持的2%以内信用卡坏账率,良好表现的数据可能是借款人从现金贷公司那代偿而来;蚂蚁借呗或腾讯微粒贷的低坏账率,也可能是借款人从别家现金贷公司“以贷养贷”而来。

共债、风控集体失效,放贷的人越来越多,就意味着次级资产越来越多,资产质量越来越坏。情况会越来越坏。

沐鸣:当卖手机的小米、杀毒的360、做输入法的搜狗们都开始放贷的时候,所有的信贷风控、门槛、贷后,都要被打乱。

整个信贷和助贷产业的资产质量数据,都被污染了。

助贷之路,边走边瞧。

沐鸣智库近期发布《2019消费金融创新模式研究沐鸣报告》,沐鸣报告依托于对消费金融产业的观察,阐述了中国消费金融发展现状及各类参与主体的业务特征和发展瓶颈,以此展开中国消费金融创新模式分析,剖析新模式的分类、业务开展流程、业务优势和存在问题。欢迎业界各位朋友交流探讨(作者微信:haoxinya0111)。

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